杭银、蚂蚁等消金机构加速出清不良：规模破45亿、折扣低至0.3折

2025年10月下旬，消费金融行业不良资产转让市场活跃度显著提升，头部机构与地方AMC分别在“出包”与“收包”端发力，同时市场也面临处置成本高、资金压力大等挑战，整体呈现“规模扩容、低价转让、主力明确”的特点。

一、消金机构年末密集出清不良，规模超45亿元

（一）头部机构领衔挂牌，折扣差异显著

10 月，杭银消金、蚂蚁消金、中银消金等头部机构接连挂出大额不良资产包，其中杭银消金力度最大 ——10 月 21 日挂牌的 2025 年第 8 期资产包，未偿本息 19.74 亿元（本金 10.3 亿元、利息 9.44 亿元），涉及 8.8 万名借款人，起拍价仅 0.7 亿元，折扣低至 0.3 折（3.55%），核心原因是该资产包加权平均逾期天数约 46 个月（近 4 年），借款人还款意愿与能力弱、回收难度大。蚂蚁消金 10 月 20 日挂牌的第 8 期资产包，未偿本息 11.79 亿元（本金 9.83 亿元、利息 1.96 亿元），涉及 42 万名借款人，笔均未偿本息仅 2800 余元（符合小额消费贷特征），加权平均逾期 13 个月，起拍价 1.25 亿元，折扣率 10.58%，高于市场 6.5% 的平均回收价格。中银消金 10 月 14 日一次性挂出两期来自 “美团助贷业务” 的资产包，合计未偿本息 8.5 亿元，涉及超 7 万名借款人，笔均未偿本息约 1.1 万元，折扣率分别为 7.07%、7.25%。

（二）10 月挂牌数据概览

据统计，截至 10 月 21 日，10 月共有 5 家消金机构（杭银消金、蚂蚁消金、中银消金、河北幸福消金、厦门金美信消金）挂出不良资产包，合计未偿本息 45.34 亿元，起拍价 2.8 亿元，平均折扣率 6.17%。这些资产包普遍具备 “户数多、金额小、未诉讼” 特征：未诉讼资产占比高，理论上有催收空间，但 “小额多笔” 若走法律程序，会大幅增加人力与时间成本，可能得不偿失。

二、多因素驱动消金机构加快出包节奏

（一）全年出包量高位运行

2025 年以来，消费金融公司出包节奏持续高位，在已开立银登中心账户的 27 家消金机构中，有 19 家通过该平台挂牌，截至 10 月 21 日累计挂牌 166 期。其中中银消金最密集，年内挂牌 73 期；招联消金（17 期）、兴业消金（16 期）、湖北消金（11 期）紧随其后；蚂蚁消金、杭银消金各挂牌 8 期，位列行业前列。

（二）四季度大额出包的核心原因

1. 优化资产负债结构：通过转让剥离不良资产，减少不良率对业绩的拖累，同时回收资金盘活存量，聚焦产品创新与风险控制核心业务（如蚂蚁消金明确提及该诉求）。
2. 缓解贷后催收压力：不良资产需持续投入人力物力催收，年末出包可让贷后部门脱离繁重工作，将资源转向新业务。
3. 市场需求推动：2021 年个人不良贷款批量转让政策启动后，积压不良资产逐步流通，2025 年消金资产包行情向好，部分资产包成交折扣率高于市场平均，提升消金机构出包意愿。

三、“小额多笔”成处置痛点，推高成本与风险

（一）低价转让的核心原因是处置难度大

消金不良资产包低价并非仅因资产质量差，更源于 “小额多笔” 推高处置成本：以杭银消金 8.8 万人的资产包为例，笔均未偿本息 2.2 万余元，逐一催收需大量人力时间，若走法律程序，诉讼费、律师费等分摊到单笔小额贷款上，可能超过回收资金，导致多数机构不敢承接。

（二）市场评估谨慎，盈利压力大

1. 周期长、风险高：个贷不良虽长期或为优质资产，但短期难见收益，收购方需先投入资金，再花 2-3 年催收回本，期间还要承担借款人失联、无财产可执行等风险。
2. 资金成本高：市场主流配资成本约 10%，以 1 亿元资产包为例，前期利息近千万，若回款慢易陷入资金周转难题，需覆盖本金、资金成本、处置成本等后才能盈利。

四、地方AMC成收包主力，面临资金与管理双重考验

（一）收包主体明确，地方 AMC 唱主角

当前活跃在消金不良收包市场的主力为地方 AMC，如昆朋资产、天津滨海正信、海南新创建等，低价资产包是其入场核心吸引力，且行业认为 “低价 + 高效处置” 可覆盖成本实现盈利。

（二）地方 AMC 需应对两大核心压力

1. 资金压力：个贷不良回款周期长达 3-5 年，若依赖外部资金，需承担 10% 左右的高配资成本，资金周转压力显著，期待未来资金成本下降缓解压力。
2. 管理与处置压力：资产包涉及人数多（如蚂蚁消金资产包涉 42 万人），需梳理借款人信息、制定催收方案、应对投诉与法律纠纷，属重运营工作；目前地方 AMC 正加大科技投入（如大数据分析借款人还款能力），探索 “专业处置 + 科技赋能” 新业态，提升催收效率。

尽管当前个人不良资产处置面临成本高、周期长、压力大等难题，但市场规模仍在持续扩容。行业观点认为，当前市场远未饱和，对于具备资金实力、处置能力与科技支撑的机构而言，低价资产包有望成为长期布局的重要机会。